البنك المركزي الأوروبي يلبي توقعات السوق ويخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة
قرر مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي (ECB) يوم الخميس الالتزام بالسيناريو وخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، بحيث يظل سعر الفائدة على الودائع (DFR) عند 3.50%. .
وستنخفض أسعار الفائدة المطبقة على عمليات إعادة التمويل الرئيسية (MRO) وتسهيلات الإقراض الهامشي (MLF) إلى 3.65% و3.90% على التوالي. ستدخل هذه التغييرات حيز التنفيذ اعتبارًا من 18 سبتمبر 2024.
وبالتالي، فإن الفارق بين سعر الفائدة على الودائع وسعر الفائدة على MRO سيكون 15 نقطة أساس، في حين أن الحفاظ على سعر الصندوق المتعدد الأطراف سيكون ربع نقطة أساس.
وكما افترض المحللون الذين استشارتهم أوروبا برس، فقد استأنف البنك المركزي الأوروبي دورة المرونة النقدية بعد أن أوقفها مؤقتًا في اجتماع يوليو، عندما اختار الحفاظ على سعر المال.
“استنادًا إلى التقييم المحدث لمجلس الإدارة لتوقعات التضخم، وديناميكيات التضخم الأساسية وكثافة انتقال السياسة النقدية، من المناسب الآن اتخاذ خطوة أخرى في تخفيف درجة التشديد النقدي. السياسة النقدية”، حفز البنك المركزي الأوروبي.
وأشارت المنظمة التي تترأسها كريستين لاجارد إلى أن التضخم الداخلي لا يزال “مرتفعا” بسبب السرعة “المرتفعة” التي تنمو بها الرواتب. ومع ذلك، فإن الضغوط على تكاليف العمالة آخذة في التراجع والأرباح تخفف جزئيا من تأثير زيادات الأجور على التضخم.
ولا تزال شروط التمويل “مقيدة”، ولا يزال النشاط الاقتصادي “مقيداً” كانعكاس لضعف الاستهلاك الخاص والاستثمار.
علاوة على ذلك، ذكر البنك المركزي الأوروبي أنه يظل “مصمماً” على إعادة التضخم إلى هدف 2% في الأمد المتوسط، حيث سيتم الحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات “مقيدة بما فيه الكفاية” لأطول فترة ضرورية. وبالمثل، سيتم تحديد هذه التعيينات في المستقبل من خلال نهج يعتمد على البيانات واجتماع تلو الآخر.
ومن فرانكفورت، سيكونون منتبهين بشكل خاص لتقييم توقعات التضخم، وديناميكيات التضخم الأساسي وكثافة انتقال السياسة النقدية، وكل ذلك “دون الالتزام مسبقًا بأي مسار سعر محدد”.
وتشمل التغييرات المعلنة التعديل الفني الذي أعلنه البنك المركزي الأوروبي في مارس والذي سيدخل حيز التنفيذ في 18 سبتمبر. وبهذه الطريقة، أصبح سعر الفائدة على الودائع “بحكم الأمر الواقع” هو السعر المرجعي عند تحديد الفائدة التي تتلقاها المؤسسات المالية، أو تدفعها إذا كانت سلبية، في مقابل الحفاظ على ودائعها في البنك المركزي الأوروبي.
في السابق، كان معدل إعادة التمويل متغيرًا ذا وزن أكبر عندما يتعلق الأمر بإبلاغ قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي. ومع ذلك، فقد هذا الأمر أهميته بمرور الوقت بسبب السيولة الزائدة في النظام المالي، نتيجة زيادة وصول البنوك إلى أموال البنك المركزي الأوروبي، مما أدى إلى زيادة استخدام الكيانات للودائع.
ويتلخص الهدف النهائي من التعديل في مواءمة أسعار الفائدة القصيرة الأجل في سوق المال مع قرارات مجلس المحافظين، فضلاً عن سحب السيولة الفائضة من النظام حتى لا تتعارض مع النقل الصحيح للسياسة النقدية.
وفيما يتعلق ببرامج شراء الأصول (APP) وبرنامج الشراء الطارئ الوبائي البنك المركزي الأوروبي إلى أن الأول مستمر في التخفيض بوتيرة “محسوبة ويمكن التنبؤ بها”، بالنظر إلى إعادة استثمار أصول الأوراق المالية المستحقة.
وفي حالة الحالة الثانية، توقف النظام الأوروبي عن إعادة استثمار كامل المبلغ المكتسب المستحق. ويتسبب هذا في انخفاض محفظة PEPP شهريًا بنحو 7.5 مليار يورو في المتوسط. ويضع مجلس الإدارة نصب عينيه إنهاء عمليات إعادة الاستثمار هذه في نهاية عام 2024.
توقعات الماكرو
أبقى البنك المركزي الأوروبي توقعاته للتضخم الرئيسي لمدة ثلاث سنوات دون تغيير مقارنة بتوقعات يونيو. وبشكل عام، من المتوقع أن يبلغ متوسط التضخم الرئيسي 5%.2 في عام 2024، و2.2% في عام 2025، و1.9% في عام 2026 .
وقد تمت مراجعة التقديرات الأساسية لعامي 2024 و2025 “للأعلى قليلاً” بسبب تضخم الخدمات، والذي سيكون أعلى من المتوقع. وإذا تم استبعاد تأثير الطاقة والغذاء، فسيظل المتغير الأساسي عند 2.9% في عام 2024، و2.3% في عام 2025، و2% في عام 2026 .
ومن ناحية أخرى، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعات النمو ويتوقع الآن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.8% هذا العام، و1.3% في عام 2025، و1.5% في عام 2026 وهو ما يمثل تعديلاً أقل بمقدار عُشر السنوات الثلاث التي تم تحليلها.
بيانات التضخم
بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 2.2% على أساس سنوي في أغسطس، أي أقل بأربعة أعشار من الزيادة البالغة 2.6% المسجلة في الشهر السابق وأدنى قراءة للبيانات منذ يوليو 2021، وفقًا للتقدير المؤقت المنشور في 30 أغسطس. من قبل مكتب إحصاءات المجتمع، يوروستات.
ويعكس تباطؤ الأسعار في منطقة العملة الموحدة انخفاضًا بنسبة 3% في تكلفة الطاقة بعد ارتفاعها بنسبة 1.2% على أساس سنوي في يوليو، في حين ارتفعت المواد الغذائية الطازجة بنسبة 1.1%، أي بمقدار العُشر.
عند استبعاد تأثير الطاقة، ظل معدل التضخم عند 2.7% في أغسطس، على الرغم من أنه إذا تم استبعاد تكلفة الغذاء والكحول والتبغ أيضًا، فإن المعدل الأساسي انخفض إلى 2.8% من 2.9% .
من بين دول اليورو، كانت أكبر زيادة في تكلفة المعيشة في أغسطس في بلجيكا (4.5٪)، وإستونيا (3.4٪) وهولندا (3.3٪). من ناحية أخرى، لوحظت أقل الزيادات في ليتوانيا (0.7%) ولاتفيا (0.9%) وفي سلوفينيا وفنلندا وأيرلندا (1.1%) .
وفي حالة إسبانيا، انخفض المعدل السنوي بمقدار نصف نقطة مئوية، ليصل إلى .4%2، مما أدى إلى خفض فارق الأسعار غير المواتي بالنسبة لبلدنا فيما يتعلق بمنطقة اليورو إلى عُشرين.